【48812】常识丨MM理论

时间: 2024-08-27 01:14:53 |   作者: 爱游戏app下载官网支持

  是莫迪格利安尼（Modigliani）和默顿·米勒（Miller）所树立的公司本钱结构与商场价值不相干模型的简称。

  美国经济学家莫迪格利安尼和米勒于1958年宣布的《本钱本钱、公司财务和出资办理》一书中，提出了开始的MM理论，这时的MM理论不考虑所得税的影响， 得出的定论为企业的总价值不受本钱结构的影响。 尔后，又对该理论做出了批改，加入了所得税的要素，由此而得出的定论为： 企业的本钱结构影响企业的总价值， 负债运营将为公司带来税收节省效应。 该理论为研讨本钱结构问题供给了一个有用的起点和剖析结构。

  MM理论的根本假定过于严苛,且与实践距离过大,许多假定条件在实在的日子中并不存在或没办法完成。如MM理论假定个人和公司可以同一利率告贷,并可彼此代替。但实践上,个人告贷远比企业告贷本钱高,且负无限职责,个人举债危险远大于企业。MM理论假定买卖本钱为零,但实践运转中,各类买卖费用不可避免,长时间资金商场的套利活动也因而受到限制。

  MM理论主要是从静态视点剖析,未考虑到外界经济环境与企业本身生产运营条件改变对本钱结构的影响。事实上,影响本钱结构的许多要素都是变量。比如,当整个社会经济由昌盛步入阑珊时,企业即应适当削减负债,以减轻企业接受的危险。

  国内外学者对影响本钱结构的要素及最优本钱结构的构成做了很多的实证研讨,但成果发现相关变量的解说作用并不显着,也就是说,实证查验的成果并不能给MM理论以有力的支撑,这是MM理论一个较严峻的缺点。

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